核心观点：

Q2 工作绩效相比以往增长爆增，拟以1.5-3 万亿人民币人民币回购资产充分展示信度。6 月27 日品牌推出工作绩效预增公告模板，估计24H1 保证 归母纯利润11.6-12.6 万亿人民币人民币，相比以往+14.54%-24.41%，扣非纯利润11.1-12.1 万亿人民币人民币，相比以往+10.46%-20.41%。

中间单二一季度开展进行归母纯利润6.93-7.93 5亿，同比增速+16.74%-33.58%，同比+48.60%-70.03%。6 月26 日集团公告信息拟以1.5-3 5亿回购股权，拟回购用量占股本百分比0.36-0.71%，展现长远发展趋势希望。

煤电联营切实保障措施稳建销售经营，海则滩好项目高速落实，发电厂长期性的获利粘性可期。据提质增强药效重返报在行动措施公示公告，24Q1 司煤电互补原理优越性彰显，归母纯利润润比+11%，扣非纯利润润比+12%。24 年司煤炭能源产供并且销售量也再创新高保持1200 万桶之上，人工料工费管理费减低5%之上，发用电量保持375 亿kWh之上，采用长协煤没有、调峰辅助器等技术切实保障措施获利加强。海则滩矿井再创新高26Q3 有着出煤必备条件、27 年投入使用，1000/年万桶产能分析有效解放后，有希望保持油料100%自给，经人们记算有希望减低度电人工料工费约0.09 元。

一起化页面布局全钒液流全钒液流充电电池品牌链，24Q4 迅速投入使用。据行为方案设计通知，大公司收够汇宏煤业推广158.89 亿立方米五脱色二钒优质的物资，收够Vnergy70%股份权知道主导实用新型，24Q4 五期3000 吨/年高纯五脱色二钒及300MW 液流充电电池产线将陆陆续续投入使用。

风投金额本事牙齿清理，公司的债务人数不断消减。据实施方案通知，截止日23 年尾有息欠债本息支付宝余额411 5亿，严重整前逐年降低，24Q1 房产欠债率和财务会计加盟费率分离下降51.52%、6.75%，公司的风投金额本事和表报产品品质开始牙齿清理。

投入收益估计与投入可以。估计24-26 年EPS 0.12/0.13/0.14 元/股，在发动机煤自给后火力发电厂投入收益极可能解放优质的配置，构建可比集团公司和时间市场估值的中枢神经，保证正确商业价值1.88 元/股，保证“加持”定级。

风险提示。煤价波动风险；火电电价波动风险；液流电池不及预期。