投资要点

事件

前不久，永泰能源系统推出2024 年几年度数据，2024 年1-6 月机构达到经营数据工资盈利145.1两亿，同期相比加剧3.80%，达到归母纯纯提成11.89 亿，同期相比增速17.45%，扣减非一般性损益后归母纯纯提成为11.12 亿，同期相比增速10.66%。下列纯纯提成指数公式增速大部分系前几年机构供电产量大幅度加剧，三费同期相比避免，毛纯提成同期相比加剧可致。单看然后年度，2024 年Q2 机构达到经营数据工资盈利71.91 亿，同期相比增速4.02%，达到归母纯纯提成7.23 亿，同期相比增速21.71%，扣减非一般性损益后归母纯纯提成6.43亿，同期相比增速9.67%。

煤炭板块：煤炭产销下降利润承压，海则滩项目全面进入二期工程2024 年1-6 月公司原煤产量598.20 万吨、同比下降1.11%，销量592.23 万吨、同比下降2.68%；洗精煤产量147.54 万吨、同比下降9.36%，销量143.89 万吨、同比下降8.68%；吨煤售价807.68 元/吨，同比下降12.09%，吨煤销售成本369.62元/吨，同比下降2.99%；煤炭业务毛利率为54.24%，同比下降7.33%。

2024 年二是那每季度，我司构建精煤出现358.68 万立方米级，去年同期急剧降低2.16%，经销商能力354.83万立方米级，去年同期急剧降低3.26%；洗精煤出现80.10 万立方米级，去年同期急剧降低20.46%，经销商能力82.13万立方米级，去年同期急剧降低17.93%；吨煤市场价733.84 元/吨，去年同期逐渐0.28%；吨煤经销商费用349.54 元/吨，去年同期急剧降低5.07%，；新疆煤炭行业利润率比率为52.37%，去年同期急剧降低2.79%。海则滩矿井新建造项目几期水利转运建筑较策划提起这个月左右已提交，现在已经多方位迈入四期水利转运建筑进行施工。新建造项目策划2025 年已提交关键水利转运建筑建造；2026 年6 月首采转运面投建，估计那年产煤300 万立方米级；2027 年一那每季度进行联手试转运，构建那年投建即达产，估计那年产煤1,000 万立方米级。

电力板块：电力业绩显著提高，推动公司归母净利润增长2024 年1-6 月发电量193.65 亿千瓦时，同比增加13.44%；售电量183.56 亿千瓦时，同比增加13.55%。2024 年第二季度实现发电量93.67 亿千瓦时，同比上升12.69%；售电量88.87 亿千瓦时，同比上升12.85%。公司发电机组主要是燃煤机组，电力业绩提高主要是河南燃煤发电业务，第二季度发电量同比上升23.91%，售电量同比上升24.15%，帮助公司在煤炭产销下降的情况下实现营业收入正增长。

储能板块：有序推进全钒液流储能全产业链战略布局，打造公司增长新引擎公司储能项目推进全产业链战略布局，上游方面，公司拥有优质五氧化二钒资源量158.89 万吨，正依托资源优势同步拓展电解液制备能力，对汇宏矿业一期3,000 吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线进行优化，应用短流程先进技术就地直接制备电解液，有效降低成本。科研方面，截至6 月底，公司已授权、受理储能专利合计23 项，其中：发明专利18 项、实用新型专利5 项。下游方面，依托核心技术和研发优势，公司持续优化德泰储能装备公司一期300MW/年全钒液流电池储能装备制造产线设计及布局。其中：1MW 试验生产线已投入使用，研发的1.2代32kW 电堆产品于2024 年4 月取得中国电力科学研究院国家级检测认证报告，电堆能量效率82.09%，达到国内先进水平。

盈利预测与估值

集团炼焦煤环境资源短缺性强，价位行业化程度较高，并且煤电区域互补原理，有郊解决处理煤炭使用量和电网区域在生产进程中持续性时间性问題，对煤电费位持续性时间性变化达成缓存用途，并且算上集团积极性带动钒液流電池规划，未来生活我的发展强。人们预测2024-2026年，集团归母净盈利空间润24.79/27.81/30.11 万元，相关联EPS 不同为0.11/0.13/0.14 元，相关联PE 不同为9.50/8.47/7.82，确保“加持”评分。

风险提示：

储能技术现行政策促进改革不到预期目标的危害性控制；平安出产的危害性控制；炼焦煤成本定期爆跌的危害性控制。

     

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