核心观点

2024 过年前三第一一年度，集团控制开业收入水平223.75 亿港元，环比倍增率倍增1.80%；归母纯净收入润14.64 亿港元，环比倍增率避免9.85%。单三第一一年度看，集团归母纯净收入润为2.74 亿港元，环比倍增率回落55.10%，大部分系集团传统的山西煤炭售卖产品报价回落的导致。单三第一一年度，集团传统的山西煤炭业务领域领域纯利重大功劳为10.46 亿港元，环比倍增率回落27.81%；电气业务领域领域纯利重大功劳为7.39 亿港元。

前三第二每季度新工厂供电和山西煤炭能源相关金融业务领域流程不同改变毛收入21.00 和36.40 万元，比影响+79.86%和-22.89 %。供电相关金融业务领域流程的因素，2024 节前三第二每季度，改变联网电池电量298.53 亿kw时，比生长11.35%；其中的，新工厂在深圳和江苏各地的均匀联网电价格不同为0.4795 和0.4507 元/kw时（均含税）。全钒液流电池相关金融业务领域流程的因素，新工厂首条MW 级全钒液流电池发电厂于2024 年9 月即日起投入运营。綜合方面看，新工厂山西煤炭能源与供电相互依存自主运作，海则滩煤业施工和全钒液流电池相关金融业务领域流程不断发展延续推动，自主运作净利润长久生长环境极大。

事件

永泰能源发布2024 年第三季度报告

2024 年后三年度，平台完成开店使收入223.75 万美元，相比以往增加1.80%；归母营业收入空间润14.64 万美元，相比以往可以以少9.85%；扣非归母营业收入空间润13.96 万美元，相比以往可以以少13.67%；完成加权平均净资源回报率3. 12%，相比以往可以以少0.50 个十分之一；完成大体每股投资回报回报0.07 元/股，相比以往可以以少9.71%。单三年度，平台完成归母营业收入空间润2.74 万美元，相比以往可以以少55.10%。

简评

煤价变低拖累归母提成，财税成本费用面积定期压降2024 节前三第一第全年度，企业控制运营营收223.75 万元，相比以往持续增长1.80%；归母净提成14.64 万元，相比以往避免9.85%。单三第一第全年度而言，企业归母净提成为2.74 万元，相比以往变低55.10%，主耍系企业焦炭销售国际渠道价位变低的关系。单三第一第全年度，企业焦炭国际渠道纯利率业绩为10.46 万元，相比以往变低27.81%；供用电国际渠道纯利率业绩为7.39 万元。

前三第一第全年度集团厂家电气和煤碳金融产品分辨推动营运收录139.06 和71. 11亿，同影响+11.24%和-14.77 %；推动利润率21.00 和36.40 亿，去年同期环比影响+79.86%和-22.89 %。集团厂家电气金融产品利润率润去年同期环比的增长率常见系染料成本资金优化累加手机上网充电电流的增长率。过程中资金率个方面，2024Q3 集团厂家业务员资金率、管理工作资金率、研发管理资金率和税务资金率分辨为0.38%、4.33%、0.30%和6.48%，去年同期环比影响+0.12、-0.36、-0. 10 和　　-1.11 个点。前三第一第全年度，集团厂家税务资金为14.5 亿，去年同期环比降低13.10%。

线上耗电池寿命去年同期上涨率上涨，海则滩开发建延续助推，电缆行业方向，2024 年来四月度、半年度，满足线上耗电池寿命298.53 亿kw时，去年同期上涨率上涨11.35%；但其中，装修总部在江苏省和兰州的地方的平衡线上电费各用为0.4795 和0.4507 元/kw时（均含税）。单四月度、半年度而言，装修总部满足线上耗电池寿命114.93000万kw时，去年同期上涨率上涨8.00%。传统的煤炭行业方向，前四月度、半年度，装修总部煤炭和洗精煤销售员量各用为992.81 和219.03 亿吨，去年同期上涨率影响+ 3.48%和-10.24%。如今，装修总部及时助推海则滩煤业开发，只能根据装修总部策划，预测海则滩煤业2024 年年尾做好几条井筒串电洞通，组成巷道落水管、变电、排风整体整体；2025 年年尾前行入三期项目 开发的阶段；2026 年6 月首采运行业务面投建，预测如今产煤300 亿吨；2027 年一月度、半年度做好结合试运行业务，满足如今投建即达产，预测如今产煤1000 亿吨。

储能示范项目建成投运，维持“买入”评级

在储电电池工作个这个方面，工厂首座独特自动EPC 总生产者权拟建的西山光储混合式化储电电池发水电站于2024 年9 月劳动合同制试运，该类目趋势2.7MWp 地理分散式光伏系统和一个 1.5MW/6MWh 全钒液流储电电池发水电站，储电电池时间表达4 小。在产线趋势个这个方面，工厂依据钒资源的优势与劣势和科学企业创新，对五脱色二钒选冶生產线来进行延续性提高。在天悦煤业购买个这个方面，工厂多地搞定天悦煤业这部分控股权的购买，资金购买延续性实施中。综合评估看，工厂中国煤炭与电力工程相辅相成生产者，海则滩煤业趋势和储电电池工作趋势延续性实施，生产者纯毛利润持续发展室内空间相对较大。不考虑到资金购买等客观因素的印象，咱们预期想象工厂2024 年至2026 年归母纯毛利润分别为为23.25 亿人民币、24.96 亿人民币、29.21 亿人民币，相匹配EPS 为0.1 元/股、0.11 元/股、0.13 元/ 股，维护“购进”定级。

风险分析

焦煤成本不断地下滑：焦煤產品是新厂家核心的营收种类，现下焦煤成本较低些回落很大的，只要焦煤成本不断地幅度下滑，新厂家煤炭能源板块龙头股收益率将带来回落，新厂家下三个月工作业绩可能性不如预期效果。

力煤价额适度上升：当今干劲煤领域价额回暖很明显，厂家功率销售业务员达到扭亏。如何干劲煤价额产生适度上升，厂家功率销售业务员回到盈利状况，厂家下一个月功绩可能性将抵不过预期的。

微电网所需涨幅期期不抵预想结果：工司近年发展微电网产业，多各方面面使力全钒液流电芯，要是前景微电网技木路线规划经常出现比较重要变化或微电网所需的涨幅期期不抵预想结果，工司前景液压机涨幅期期会底于预想结果。