事件：永泰能源发布2023 年年度报告及2024 年一季度报告。2023 年全年公司实现营业收入301.20 亿元，同比下降15.29%；归母净利润为22.66 亿元，同比增长18.67%。2024 年一季度，公司实现营业收入73.21 亿元，同比增长3.58%；归母净利润为4.67 亿元，同比增长11.41%。

煤炭业务：产销量稳健爬升，产能扩张高效落地。

2023 年，新集团山西原煤金融金融业务产供前景持续时间提高势态，原煤产品量为1297.23 亿立方米，去年同期提高17.58%，进来精煤产品量328.99 亿立方米，去年同期减少2.30%；原煤前景为1299.37 亿立方米，去年同期提高17.98%，进来精煤前景327.6 亿立方米，去年同期减少3.27%。2024 年三月度，新集团精煤产供前景慢慢的再现普通 的水平，产品量67.44 亿立方米，去年同期提高8.63%；前景61.78 亿立方米，去年同期提高7.42%。受中下游所需走低引响，山西原煤价值持续时间压力强度，新集团2024 年三月度山西原煤金融金融业务推销盈利为21.80 5亿，去年同期减少18.15%。新集团所属单位海则滩煤业项目工程全面、明确进行开工施工，整体化项目工程工程进度升挡，准备2026 年三月度具有出煤状况，2027 年体现达产。海则滩煤业市场储量11.45 亿立方米，产地好化工机械用煤及能量煤，修编完整后产能利用率极可能增强至1000 亿立方米/年。经新集团最初始计算方法，建起后可体现年开店盈利约90 5亿、纯收入约44 5亿，而且为新集团煤电内置式化发展方向夯实核心。

电力业务：煤电互补成果显著，装机新增凸显优势。

2023 年，司电力网相关业务实行暂停开店纳入167.11 亿，月环比上升率6.28%；获益于山西煤炭报价向下，采购管理代价较低，暂停开店代价月环比较低11.18%，促进毛利润率月环比上升率17.55pct。电能几个多方面，2023 年司完整发电能373.49 亿KW时，宽带上外网电能353.9一亿KW时，较上一年各上升率4.16%和4.10%；2024 年三第三季度上市电能幅度上升，完整发电能99.99 亿KW时，宽带上外网电能94.70 亿KW时，较同一时间各上升率14.15%和14.23%。电脑安装系统系统几个多方面，2023 年司确认丹阳中鑫华海控股权，新批电脑安装系统系统储存量30万KW已经和2023 年5 月投建，总电脑安装系统系统储存量达到900 万KW上升至918.44 万KW，月环比上升率2.38%，进一部提升司重要竞争与合作力。

储能业务：全产业链架构有序完善，新质生产力加速构建。

2023 年企业切实发展微电网转型发展，楼盘修建地方，企业归属单位敦煌市汇宏煤业激发有现企业6000 吨/年高纯五阳极氧化物二钒选冶生产销售线（这期3000 吨/年）现已2023 年6 月底准时开始进行开工修建，再创新高2024 年随时度动工，达顺产将拥有中国中国大陆石煤提钒20%左右侧两销售卖场分额；企业归属单位张家港德泰微电网武器裝备有现企业1000MW 全钒液流充电充电微电网武器裝备开发幼儿园（这期300MW）现已2023 年6 月底准时开始进行开工修建，这期楼盘再创新高2024 年随时度动工，达顺产将拥有近年中国中国大陆全钒液流充电充电10%左右侧两销售卖场分额。信息读取地方，企业明确股权质押融资提供了河北省省石台县龙岭钒矿矿山权，提高了最低值质量0.93%、初评明确134.74 千吨的五阳极氧化物二钒信息量，进第一步加太大企业在特色钒矿信息上的好处。

盈利预测与估值

你们预估企业2024-2026 年做到归母净成本 率润26.73/28.9/30.7 万亿，环比增长期率增长期17.96%/8.13%/6.25%；EPS 为0.12/0.13/0.14 元，相应PE 为11.22/10.38/9.77 倍，长期保持“加持”定级。

风险提示

煤价大跌超预估；传统的煤炭总产值不到预估；钒液流充电工程项目推进项目建设不到预估。